大美无度发布：浙江禾晨信用评估诸暨市凯歌AAA信用

　　世界品牌大会2021年11月22日发布会发布：浙江禾晨信用评估诸暨市凯歌服饰有限公司AAA信用，按《广告法》规定使用。

　　发布会现场，基于行为哲学答天问奠基人魏义光与大美无度李兆奇，进行了关键对话。

　　大美无度世界品牌大会副秘书长李兆奇：

　　实际的评级工作中，随着评级对象的不同，采用的信用要素也各异。例如债券评级中，除了对企业的信用要素展开分析之外，债券条款的分析也是重要的信用分析内容。随着评级业务的日益发展，评级技术和方法也取得了很大的进步。评级人员为了对影响受评对象的风险因素进行系统的判断和预测，通常会根据自己的评级理念，将影响被评对象的信用要素具体化为一个个指标，从而建立了自己的资信评级指标体系，并在实践中不断地加以完善和修正。

　　评级指标中的指标包括衡量盈利能力、财务杠杆、资本化程度和流动性等各个方面。各个评级机构对不同的评级对象采用的评级技术存在很大的差别。

　　魏老师，随着评级技术的日益完善，评级指标体系如何更完善呢？

　　世界品牌大会主席魏义光答天问：

　　评级技术的高低直接关系到评级结论的准确，从发展阶段上看，不同评级机构针对不同业务品种，采用的方法先后经历了专家法、评分法和模型法等不同阶段。在不同的国家，评级机构的发展阶段不同，采用的评级技术也有很大的区别。

　　即使在同一国家，由于评级机构的规模和专长不同，他们的评级方法也是不一样的。从评级机构的发展来看，既有诸如Moody、Standard＆Poor、Fitch等美国评级机构，也有加拿大债券评级服务公司(Dominion Bond)、日本资信评级有限公司(JCR)、瑞典Instantia Creditsystem AB、德国R@S评级服务公司等评级机构。

　　在业务品种上，除了传统的债券评级业务之外，各评级机构根据市场发展的需要，还分别开展了发行方评级(issuer ratings)、银行贷款评级(bank 10an ratings)、银行财务实力评级(bank financial strength ratings)、主权上限评级(sovereign ceilings)以及资产证券化(asset-backed securities)、银行存单(bank certificates of deposit)、中期票据项目(medium-term note programs)等评级业务。

　　此外还针对一些复杂的金融衍生工具如结构性融资、可转换债券等展开评级。各个评级机构对不同的评级对象采用的评级技术存在很大的差别，但从评级方法的本质来看，可以将其归纳为因素法。

　　因素法是目前国内评级机构主要使用的方法。这种评级方法的基本思想是需要对影响信用的各种定量和定性因素设置一定的权重，利用这些给定的权重计算出来的分数来表示一定的信用风险水平，并转换为一定的信用等级来表示。

　　最初的信用评级的决策，一般主要依赖于训练有素的专家，对影响评级对象信用质量的某些特定事项和关键因素的主观判断。以企业信用评级为例，不同时期、不同评级机构的专家们考虑的信用因素各异，理论上探讨的信用要素主要包括“C”学说、“F”学说、“R”学说、“P”学说、“M”学说等。

　　衡量企业的信用要素，早期流行的是三“C”学说，即代表企业的三个基本要素的英文单词的第一个字母：Character(品格)、Capacity(能力)  Capital(资本)，1910年美国费城中央国民银行(The Central National Bank of Philadelphia)的银行家维席·波士特在三“C”的基础上，增加了一个“C”Collateral(抵押品)；1943年美国弗吉尼亚州开拓移民商业信托银行(Stateplauter Bank of Commerce & Trusts)的银行家，又在四“C”的基础上增加了Condition(也有的称为Circumstance环境因素)，此后有的学者在五”C”的基础上增加了Coverage insurance(保险)因素。

　　美国学者米尔顿·德里克根据六“C”要素的不同性质进行分类，形成了三“F”学说，即管理要(Management Factor)，包括品格和能力；财务要素(Financial Factor)，包括资本和担保品；经济要素(Econornic Factor)，包括环境和保险因素。

　　美国国际复兴开发银行基于对企业信用的各方面的考虑，提出了经济因素(Economic Aspect)、技术因素(Technical Aspect)、管理因素(Managerial Aspect)组织因素(Organizational Aspect),商业因素(Commercial Aspect)和财务因(Financial Aspect)的六“A”要素学说。

　　五“P”学说则是信用管理中对上述要素进行重新分类的一种学说，其内容包括人的因素(Personal Factor)、目的因素(Purpose Factor)、还款因素(Payment Factor)、保障(Pretection Factor)和前景因素(Perspective Factor)。还有十“M”学说、CAM—PARI学说等。事实上，在信用评级实践中，并没有优劣之分。

　　责任编辑：大美无度全球品牌发布推广中心